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关爱三季报毛利改进投资时机,乐观心态中报证

时间:2019-09-23 23:20来源:环球财经
关注港股通三季报盈利改善的公司截止本周末,港股通全部442家上市公司中,公布17年三季报的上市公司有116家,占比为26.2%。公布三季报的港股通标的,大部分都是A+H股。从流通市值来看,公

关注港股通三季报盈利改善的公司 截止本周末,港股通全部442家上市公司中,公布17年三季报的上市公司有116家,占比为26.2%。公布三季报的港股通标的,大部分都是A+H 股。从流通市值来看,公布三季报的港股通上市公司在港股市场上的流通市值一共为8.7万亿港币,在所有港股通流通市值中占比为30%。其中,又以金融股的占比最大,公布三季报金融公司占所有港股通流通市值的70%。从盈利增速来看,由于公布三季报公司中,金融业的占比较大,因此公布三季报公司整体的盈利增速趋势,和港股通整体的盈利增速变化趋势相近。公布三季报港股通标的整体、剔除金融、剔除金融和能源的17Q3的盈利增速为15.06%、55.82%、30.60%,与二季度相比小幅上升。我们推断,整体港股通隐含的17Q3盈利增速应该也是小幅上升的趋势。我们筛选出了17Q3盈利增速相比去年同期有较大上升幅度的港股通标的,建议投资者关注金沙中国有限公司、香港交易所、瑞声科技、中国太保、新华保险、ASM PACIFIC 等。

避险情绪消散,美股持续上涨。本周,全球的避险情绪进一步消散,美股开始恢复之前的上涨趋势。受核心PCE物价疲软和非农数据不达预期的影响,美股的周期股表现羸弱。

    财报拖累欧股走弱,美股维持震荡格局 由于欧洲西门子等多家大型企业发布的三季报财报让人失望,投资者选择获利了结,欧股大幅下跌,富时100、法国CAC40、德国DAX 分别下跌了1.68%、2.49%、2.61%。而美股方面,特朗普税改可能受阻使得美股的波动性加大,但是整体还是维持震荡格局,道琼斯、标普500、纳斯达克指数的涨跌幅分别为-0.50%、-0.21%、-0.20%。

    而受诺华公司新型CAR-T癌症治疗方法获批的消息鼓舞,美国纳斯达休生物板块大涨,从而带动高科技股票的大幅上涨。道琼斯、标普500、纳斯达休指数分别上涨了0.80%、1.37%、2.71%。

    金融放开助振A 股,港股波动有所加大 受中美会晤,中方强调会扩大金融业的外资市场准入限制的消息影响,同时叠加对宏观下行忧虑的缓解,本周A 股表现亮眼,尤其是金融业中的保险和证券,表现较好。上证综指、深证综指的涨幅分别为1.81%、3.20%。

    上涨热点扩散,港股小幅上涨。受良好中报业绩的影响,本周A股继续延续上涨趋势。

    受A 股表现亮眼的影响,本周港股走势也较好,恒生、恒生国企、恒生高股息指数的涨跌幅分别为1.81%、1.24%、-0.21%。但是需要注意的是,本周港股在周一的时候低开高走,波动性有所加大。投资者需要谨防后期宏观数据下行对港股价格和波动性的负面影响。

    上证综指、深证综指分别上涨了1.07%、2.42%,沪弱深强。A股的上涨热点开始出现扩散,上涨热点从大票向小票转移,从银行向周期股转移。受此影响,港股也出现了热点扩散的局面,前期涨幅较大的恒生国企指数涨幅较小,而基本面较好的高股息个股开始发力上涨。恒生指数、恒生国企指数、恒生高股息指数的涨幅分别为了0.38%、-0.02%、2.18%。

    科技消费表现亮眼,银行地产小幅上涨 本周港股的科技业、消费制造业和能源业都较好的表现,分别上涨了5.23%、3.13%、2.28%,上涨的原因可能分别是腾讯《光荣使命》手游上线、吉利汽车收购公司以及国际原油价格的上涨。而港股的银行和地产则表现较弱,主题中中国内地银行和中国内地地产分别仅上涨了0.19%、0.15%。而金融业中的保险业则本周表现较好。我们认为,短期宏观经济下行的担忧将会制约金融业和周期行业的估值,建议投资者短期可以从金融业开放的角度来选取金融业投资标的。

    中报业绩助推行业上升。受中报业绩的影响,本周港股周期性行业和消费者服务业都有较好的表现。其中,周期性的原材料业、工业、地产建筑业、能源业分别上涨了6.45%、2.42%、2.39%、2.35%,居于各行业前列。周期性行业的上涨主要因为中报业绩表现较好的缘故。此外,消费者服务业的表现也较好,上涨了4.34%,上涨幅度仅次于原材料业。消费者服务业的大幅上涨主要澳门博彩股收入增速要好于预期的缘故。

    新高之际,仍需谨慎 受A 股大幅上涨乐观情绪的影响,本周恒生指数收于29120点,已经非常明显的超过了15年6月28524的高点。但是我们认为短期仍需要保持一份谨慎。港股和A 股市场的分化都在加剧,非周期性的股票的涨幅整体要好于周期性股票,尤其是科技和消费等蓝筹股的涨幅较大。我们认为,短期对宏观经济下行的担忧将会制约周期行业股票的业绩表现,而非周期性行业股票,由于之前的涨幅较大,也存在一定的回调压力。建议投资者还是以业绩为主,可以关注三季报盈利增速有实质性改善的股票。推荐投资者继续超配金融、消费、公用事业和电讯业中业绩稳定的标的。避免参与消费中周期性较强的子行业。关注涨幅较小的二线龙头、以及具有更合理估值和高股息的高“安全边际”股票。股票方面关注腾讯控股、新华保险、工商银行、中国神华、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、港铁公司、中国东方航空股份、上海医药、石药集团。

    人民币持续上涨,成交额逐渐放大。随着人民币持续升值以及港股成交额的放大,资金持续的流入港股,港股未来的上涨趋势有望延续。从人民币兑美元的汇率来看,一年期的人民币兑美元NDF从8月24日的6.66下降至9月1日的6.59,创下了近一年的新高。从港股成交额来看,恒生指数和国企指数分别从8月25日的980亿、226亿港币分别上升至8月31日的1072亿元、262亿元,成交额持续放大。

    风险提示:宏观经济下行超预期。

    乐观情绪中报证实,关注消费与龙头。(1)本周五,港股通绝大部分公司的中报都已经公布。港股通全体的盈利增速从16H2的-11.45%上升至17H1的18.36%。港股通盈利增速在15年底以后首次转正。从行业来看,盈利增速改善最为明显的是周期性行业和科技业,17H1盈利增速最高的五个行业分别为能源业、原材料业、地产业、工业、科技业。在中报公布后,这些行业也迎来了较大幅度的上涨。之前投资者对于港股盈利乐观预期推动了股价上涨,从中报来看,这些乐观预期基本上得到了中报数据支撑,港股有望继续延续上涨趋势。(2)短期周期股的走势比较强势,但是我们认为,如果周期股短期再出现连续的大幅上涨,投资者可以考虑“落袋为安”周期性股票的收益。这是因为:①周期性行业低基数效应的逐渐减弱。港股通周期性行业中报盈利增速的大幅增长,其中有一部分是因为去年低基数的原因。下半年,随着周期性行业基数的明显上升,港股通周期性行业下半年的盈利增速将会存在一定的下行压力②银行和房地产仍将受到政策压力,这也将给周期性行业的上涨带来一定的压力。我们认为投资者现在可以适当关注消费、公用服务、电讯等非周期性行业,尤其是这些行业的龙头企业。下半年,周期性和非周期行业的盈利增速有望收敛,从而使得非周期性行业的相对投资价值凸显。此外,这些行业的盈利增速也在持续的改善中。受益于行业集中度的提升,这些行业中的龙头企业可能会表现更好。(3)建议投资者关注前期涨幅较小的各行业二线龙头、高股息低PE的高“安全边际”股票。行业方面关注消费中盈利变化较好的纺织、服饰及个人护理、医疗保健、运输等二级子行业。股票方面关注腾讯控股、新华保险、工商银行、中国神华、江苏宁沪高速公路、碧桂园、银河娱乐、中国南方航空股份、中国东方航空股份、上海医药、石药集团。

    风险提示:宏观经济下行超预期。

编辑:环球财经 本文来源:关爱三季报毛利改进投资时机,乐观心态中报证

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