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一月工业收益点评,结构区别催生下游新时机

时间:2019-09-27 03:51来源:环球财经
周期品涨价叠加生产改善推升本月工业利润。9月单月工业利润同比增长27.7%(前值24%),1-9月为22.8%(前值21.6%)。分行业来看,中游利润增长反弹,石油炼焦(中东地缘政治紧张叠加美国飓风导致

周期品涨价叠加生产改善推升本月工业利润。9月单月工业利润同比增长27.7%(前值24%),1-9月为22.8%(前值21.6%)。分行业来看,中游利润增长反弹,石油炼焦(中东地缘政治紧张叠加美国飓风导致石原油价格上涨对利润贡献较大)、黑色冶炼及压延(环保拖累生产,但涨价支撑利润增长)、化学纤维制造(涨价推动利润增长)等行业表现亮眼,中上游行业涨价开始向下游部分行业传导,但涨跌互现,其中纺织业、机械制造、金属和非金属制品业受挤压较为明显。 往前看,环保限产趋严,周期价格或在高位盘整,难言趋势下跌,利润短期仍会表现亮眼,但在需求逐步走弱情况下(固定资产投资持续走低,消费疲弱),中上游煤炭、钢铁、有色、化纤的涨价部分开始向下游传导,预计这种传导会逐步体现在下游行业的成本上涨方面,整体利润未来或受拖累。但需求较强、产业集中度较高,具有定价权的行业利润增长仍会表现亮眼(如酒、饮料制品业、造纸业、家具制造业)。

周期品价格高位叠加财务成本下滑,利好本月工业利润高增长,但需求回落稍微拉低本月工业利润。10月单月工业利润同比增长25.1%(前值27.7%),1-10月为23.3%(前值22.8%)。分行业来看,中游利润继续反弹,下游行业涨跌互现,对中游利润贡献最大的是石油炼焦、黑色冶炼及压延;下游造纸、专用设备、计算机通信和电子设备制造3个行业同比增速继续上行,食品、烟草、纺织、木材加工等4个行业拖累下游利润增长。环保督查导致供给“短缺”预期,企业补库回升,但预计供给“短缺”导致的补库力度难强。

    往前看,环保限产驱严,高炉开工大幅下滑,钢铁价格上扬,煤炭价格维持高位,周期行业利润短期仍会表现亮眼;与此同时,造纸、化纤、医药、汽车、家电受行业集中度上升影响,议价能力仍会持续,预计利润将维持较高水平。预计2017全年利润增长在20%左右。

编辑:环球财经 本文来源:一月工业收益点评,结构区别催生下游新时机

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